行业深度 小鹏全面复刻特斯拉, 留意贪多嚼不烂

最近几天，新能源汽车阛阓有两只个股在老本阛阓相当亮眼，一个是特斯拉，另一个是小鹏汽车，近两天股价均有接近20%的涨幅。

特斯拉股价高潮，一部分原因是第三季度财报越过预期，另一部分更关键，是受特朗普收效竞选新一任总统所拉动，手脚“榜一苍老”的马斯克及旗下企业，当然能享受从龙之功带来的老本红利。

小鹏汽车昨晚好意思股高潮15.61%，今天上昼港股赓续高潮，最飞扬幅达到20%，下昼稍有回落至14.7%。高潮的能源主淌若新车型小鹏P7+的细腻上市，该车型确认出极大的爆款后劲。

诚然高潮的原理相隔十万八沉，但两家公司放在一齐，却能发现雷同度极高。尤其小鹏汽车在11月6日“AI科技日”上揭开了翌日新疆域，除了汽车，小鹏还要作念AI芯片，作念机器东说念主，作念自动驾驶出租车Robotaxi，作念翱游汽车等。你能发现，小鹏与特斯拉越来越像，唯独的区别是马斯克造火箭，而小鹏造翱游汽车，但这个不同点也有疏导之处，便是皆能上天。

特斯拉是新能源汽车规模的始祖和引颈者，小鹏亦步亦趋，本也无可厚非。但中枢问题在于，特斯拉早就盈利了，而且手脚天下首富的马斯克还能革新麾下极其重大的更多资源；而小鹏汽车设备十年于今一直处于赔本情状，葫芦依样地将阵线拉这样长，且每个阵线又皆相等烧钱，小鹏能消化得了吗？

对持十年刚刚守得云开

直至本年上半年，小鹏汽车的日子皆不算好过。委用量一直一蹶不兴，本年前8个月累计销量唯独7.7万辆，月均不到1万，与理思、问界、蔚来等主流新势力的差距越来越大，也被零跑、极氪、深蓝等后起品牌所稀薄。

近两个月小鹏汽车才算扫除晦暗。9月和10月委用量联接越过2万台，带动增长的元勋是两款新车型。8月底，小鹏发布新车型MONA M03，上市即热销，在9月和10月两个月联接休止单车型委用上万。昨天晚上，另一款新车型小鹏P7+细腻上市，大定数据冲破小鹏历史记录，12分钟大定突破1万台，截止11月7日24时大定数达到31528台，俨然成为又一个爆款。

分析这两款车型为何热销，发轫深信是因为售价低于外界预期。MONA M03起售价11.98万元，小鹏P7+起售价18.68万，比预售价皆低了2万多，在同级别车型中性价相比高。现时国内新能源阛阓卷字当头，每个区间皆挤满了不同品牌的宽绰车型。小鹏这两款车型能脱颖而出，还有个共同的大卖点，便是智能驾驶。

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小鹏MONA M03在15万元以下初度全系标配智驾功能；P7+更进一步，全系标配AI高阶智驾，标配双Orin-X芯片，搭载其最新的云表大模子和AI鹰眼智驾决策，而况不选装、不收费、不订阅。

小鹏从创立之初就对持智能驾驶，这里有相等解析的特斯拉的影子，而且小鹏智驾本事蹊径的采取，亦然紧随特斯拉。特斯拉一直对持罗致纯视觉决策，很早就废弃使用激光雷达，亦然最早一批将AI大模子用上车的，其全皆自动驾驶FSD本年3月进行了全新升级，引入神经辘集系统，使用最新的端到端自动驾驶本事。当今国内许多车企仍然采取激光雷达，而小鹏P7+既不依赖高精舆图，也不依赖激光雷达，就能休止高速+城市智能辅助驾驶。这极大缩短了智驾的价钱门槛。从这方面来说，小鹏可谓是摸着特斯拉过河。

但智驾仅仅特斯拉其中一个卖点，其还领有较高的品牌调性、迥异于传统燃油车的新潮造型、袒护平方的超充辘集、发轫的三电本事以及口碑可以的操控性等。特斯拉其实是个六边形战士，是以能一直保管很高的销量。

小鹏创业初期资源有限，难以稳扎稳打，只可采取一个中枢突破点，小鹏采取的是智能驾驶。在行业内，一般将新能源汽车的发展历程差异为两个主要阶段：上半场是电动化，下半场才是智能化。新能源汽车发展的早期阶段，败坏者最怜惜的是续航浮躁，智驾并非刚需。押准了增程式和插混的理思汽车和比亚迪，这几年快速增长，也正源于此。而押注智能驾驶的小鹏在信守了十年之后，才刚刚守得云开，这两个月才初始吃到智驾的红利。

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阵线比特斯拉还长

汽车销量刚摸到饱暖线，但小鹏诡计的疆域越来越大，赓续奴才特斯拉。

11月6日，何小鹏在“AI科技日”上共享了小鹏汽车新的计划是在翌日10年景为面向群众的AI汽车公司，其诡计的AI体系“五大件”包括：AI汽车、翱游汽车、AI机器东说念主、AI芯片和AIOS。

芯片和操作系统OS是AI底层基座。据他先容，小鹏图灵AI芯片为AI大模子定制，领有40核措置器，集成了2个自研的神经辘集措置大脑（NPU）、2个沉寂图像信号措置器（ISP），并罗致面向神经辘集的DSA（特定规模架构）。据了解，图灵芯片8月份就已晓谕收效流片，在10月份还完成了最新版块的智驾功能跑通。小鹏还全栈自研了云表大模子、车端大模子，并搭载到其智能驾驶和智能座舱决策中。据透露，小鹏下一代天玑AIOS计划是将自研的类GPT-4o的才智放进座舱。

在AI基座之上，AI汽车、东说念主形机器东说念主、Robotaxi、翱游汽车则构建了小鹏的AI疆域。

此前，小鹏屡次展示过其翱游汽车。据了解，其分步地翱游汽车将于11月中国航展群众公起原飞，12月细腻启动预售。在前天晚上的发布会上，小鹏汽车还发布了一款一步地翱游汽车——小鹏汇天高航速长航程翱游器，该翱游器将搭载小鹏鲲鹏混动系统，领有500km的续航，360km+/h的航速。

小鹏还初度展示了其东说念主形机器东说念主Iron。该居品高178cm，罗致了1:1类真东说念主尺寸，领有越过 60 个要害，营救行走、执取、搬运等动作。据何小鹏暗示，P7+的部分分娩线岗亭已流程它任职，接下来会出当今小鹏汽车部门门店。此外，小鹏Robotaxi也初露头角，据称除了现存的 Pro 和 Max 车型外，还将推出Ultra车型，这是一种专为 Robotaxi 遐想的新步地，面向L4自动驾驶。

盘货小鹏的翌日疆域，确切便是特斯拉的复刻。一个月前，10月11日，特斯拉在“Robotaxi Day”行为上发布了其无东说念主驾驶出租车Cybercab和乘坐20东说念主或运送货色的Robovan。Cybercab莫得标的盘和踏板，预测将于2026年插足分娩。特斯拉东说念主形机器东说念主Optimus也在本次发布会上登场，早前Optimus就依然在特斯拉工场中干活搬砖了。

不啻如斯，小鹏要作念的事情比特斯拉还多。小鹏汽车前日还发布了小鹏鲲鹏超等电动体系，其中，“鲲”就代表其超等增程系统。该系统罗致前置四缸增程器、后置电机的架构，搭载5C超快充专用电板，纯电续航可以达到430公里，概括续航能达到1400公里，比理思、问界和零跑等增程式车型的续航皆高。

小鹏当今的布局确切极端于特斯拉汽车+机器东说念主+xAI+萝卜快跑+理思。强悍如马斯克，其宣扬多年的Robotaxi和机器东说念主均屡次跳票，导致发布会后股价暴跌。难关不仅是本事，Robotaxi和智能驾驶、机器东说念主等业务还濒临关连设施、生意模式、社会伦理等宽绰方面的挑战。小鹏的翱游汽车更是新物种，概略情味也更大。

特斯拉这样多年皆还莫得着实将其“科幻业务”落地，以小鹏汽车的资源、本事积贮、社会影响力来看又将需要若干年呢？在竞争日趋尖锐化的新能源阛阓，散布元气心灵又势必会影响其汽车主业。

主业未盈利，全线皆烧钱

小鹏这些AI疆域中的每一项皆需要无数的插足。

以Robotaxi为例。马斯克关于打造Robotaxi依然酝酿了至少8年，该名堂在2016年就被马斯克提上日程。Robotaxi对智驾条件更高，因此插足也更大。本年4月，马斯克晓谕在2024年底前特斯拉将插足超100亿好意思元，用以锻真金不怕火计算、重大数据管说念和海量视频存储，而Robotaxi或将成为哄骗的主要标的之一。手脚对比，特斯拉在2016年~2023年这8年间对智驾的插足唯独不到20亿好意思元。

机器东说念主名堂的烧钱进度不相高下。造机器东说念主比造车可能更难，AI才智、芯片研发和硬件开发才智统筹兼顾。何小鹏我方就暗示“莫得500亿，作念不好机器东说念主。”

特斯拉勇于作念这些，除了马斯克一贯的执着，还因为有企业盈利作念扶助。新能源企业休止盈利本色上并抑止易，特斯拉设备于2003年，直到17年后的2020年才迎来首个盈利年。2020年，特斯拉全年净利润7.21亿好意思元，自后2021年、2022年和2023年逐步增长至55.24亿好意思元、125.83亿好意思元你和149.99亿好意思元。

不久前特斯拉发布了最新的季度财报，数据夸耀，本年三季度，特斯拉营收为251.82亿好意思元，同比增长8%；包摄于普通股激动的净利润为21.67亿好意思元，同比增长17%；毛利率增至19.8%，同比增多约2个百分点。

这些利润是特斯拉投资新业务的中枢底气。要知说念，2023年特斯拉全年研发用度就达到39.69亿好意思元，极端于约略260亿元东说念主民币。

反不雅小鹏汽车，设备以来一直处于赔本情状，且赔本金额呈逐年扩大之势。休止本年上半年，小鹏汽车2021年上市以来累计赔本约270亿元。2021-2023年，小鹏汽车净赔本分别为48.6亿元、91.4亿元、103.8亿元，2024 年上半年净赔本为26.5亿元。

小鹏汽车销量最近2个月才刚起量，新的主销车型售价又比此前更低，或将给本就不高的毛利率带来更大压力。以此财务才智，很难扶助小鹏如斯伟业务疆域的研发和插足。而莫得相应的插足，小鹏机器东说念主、Robotaxi也只会沦为其科技感的宣扬标语。